云从IPO步履维艰,AI四小龙为何上市皆不顺?

文/Han来源:BT财经(ID:btcjv1)7月20日上交所公示,以CV(计算机视觉)起家、随后晋身“中国AI四小龙”的云从科技IPO申请已通过科创板审核,这意味着公司上市进程有了实质性进展,云从有望成为AI四小龙中率先登陆资本市场的“第一股”。AI一度是科技和资本市

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  文/Han

  来源:BT 财经(ID:btcjv1)

  7 月 20 日上交所公示,以 CV(计算机视觉)起家、随后晋身“中国 AI 四小龙”的云从科技 IPO 申请已通过科创板审核,这意味着公司上市进程有了实质性进展,云从有望成为 AI 四小龙中率先登陆资本市场的“第一股”。

  AI 一度是科技和资本市场最炙手可热的关键词,在炒作褪去后回看,所谓“人工智能企业”的经营暴露出不少问题,盈利困局是表象,深层的痛点仍是难将 AI 与医疗、物流、金融、芯片等产业结合落地、进而产生经济价值。

  云从 IPO 的盈利难题

  早在 2020 年 12 月,云从就披露了上市文件,七个多月后的 2021 年 7 月底方才“过会”。

  为什么是云从摘得 AI 四小龙第一股?

  在 AI 四小龙乃至全中国的人工智能企业中,云从核心创业团队中科院的出身可谓独树一帜,“孵化自中国科学院”、“国家队”也是公司自我宣传的亮点,在官网介绍中被多次提及。此次招股书中披露,云从科技的两大主营业务是人机协同操作系统和人工智能解决方案。

  详细来说,公司在招股书内介绍已经为多家金融机构提供技术和服务、为学校景区等场景提供智慧治理服务、为机场提供智慧出行解决方案。

  不过“国家队”也面临盈利难题。从 2018 年到 2020 年,公司营收分别录得 4.84 亿元、8.07 亿元、7.55 亿元,亏损额录得 2 亿元、17.63 亿元和 7.21 亿元,尤其是 2019 年的亏损额较大,背后原因公司实施股权激励。另外在招股书中提到了客户集中度较高的风险。

  从股东结构来看,云从科技的创始人周曦实控公司股本约 23.32%,融资历程中“国家队”身影频现,包括上海国企改革发展股权投资基金、中国国新、广州产业投资基金等。

  AI 技术如何从实验室落地到生产实践,是云从乃至全行业的痛点所在。人工智能概念开发成本高昂,以云从为例从 2015 年 3 月的天使轮算起,已经累计获得超过 35 亿元融资。此次 IPO 公司计划募资 37.5 亿元。必须正面的问题是,如果不能结合生产带来切实经济效应,这些巨额资金或要打水漂。

  AI 四小龙各自艰难

  被誉为 AI 四小龙的商汤、旷视、依图和云从都是从 CV(计算机视觉)技术起家,并在融资路上获得巨额资金加持,被视为人工智能行业领军的四家头部企业。

  虽然同在 AI 领域开疆扩土,但是四家企业的重点发展方向已经出现分化,呈现在不同的细分领域各自深耕。比如依图在“AI+ 医疗影像分析”方面所有突破,云从在金融领域的 AI 学习和数据分析方面领先,旷视科技围绕 AI 核心的行业物联解决方案是优势,商汤在监控分析等方面与政府和企业达成了不少合作。

  虽然各自风光,AI 四小龙也面临同一个艰难问题:盈利。截至目前四家企业都没有摆脱亏损,年亏损额少则 10 亿元上下,多者超过 66 亿元。

  正因如此,AI 四小龙在登陆二级市场时都不太顺利。旷视科技 2019 年曾经冲击港股上市,2020 年赴港上市计划搁浅,后来又在 2021 年 3 月冲击科创板上市,目前仍在排队状态。依图科技也曾经冲击科创板,后于 2021 年 6 月撤销上市申请。

  在二级市场失意阴霾不仅笼罩着 AI 头部四小龙,更困扰着整个 AI 行业。在知乎上已经有答主指出 AI 就业前景越来越严峻了,也有消息称亚马逊等巨头正在裁减 AI 人员;亦有反对观点称资本市场的信心波动不能代表 AI 技术衰落,它正在细枝末节中扎根。

  上市之路多舛,四小龙背后投资方情绪如何?BT 财经发现,云从背靠“国家队”身份,旷视曾经获得国资背景的企业领投,依图曾经获得工银国际、浦银国际、高瓴资本等机构的投资,商汤获得过阿里和软银的投资。

  从目前消息来看,没有投资人意愿强烈退出的消息释出,不过在全世界范围内已经倒下一片 AI 企业已经是不争的事实。

  《2020 胡润全球独角兽榜》显示,AI 四小龙估值排名由高到低为商汤科技、旷视科技、云从科技、依图科技,分别为 500 亿元、300 亿元、200 亿元和 140 亿元。此次“老三”云从率先上市,或将为整个行业估值“定调”,水深水浅,蹚蹚便知,答案即将揭晓。

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