第四范式赴港IPO文件解读：主攻决策类AI，上半年营收超7.8亿元

第四范式三位执行高管均为 80 后。　　

　　文/ ZeR0

　　来源：智东西（ID:zhidxcom)

　　智东西 8 月 16 日报道，上周五晚间，港交所披露 AI 平台公司第四范式提交的上市申请。招股书显示，第四范式今年上半年营收逾 7.8 亿元，同期亏损净额为 11.874 亿元，研发人员占总雇员的 70%。

　　第四范式成立于 2014 年，聚焦决策类 AI 领域，通过提供以平台为中心的 AI 解决方案，帮助企业全面提升决策能力，目前拥有超过 8000 个客户、落地项目约 1.2 万个。

　　据灼识咨询报告统计，在中国以平台为中心的决策型 AI 市场份额中，第四范式排名第一。Gartner 将其评为 2020 年十大战略技术趋势自动机器学习的全球代表厂商之一。The Forrester Wave 将其评为 2020 年预测分析与机器学习中国市场评测领域第一名。另据 IDC 报告显示，2018 年-2020 年第四范式蝉联中国机器学习平台市场份额第一。

▲2020 年中国机器学习平台市场份额（来源：IDC 中国）　　

　　该公司也是首家获得中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行等五大国有银行投资的创业公司。目前该公司已累计完成 11 轮融资，最新估值接近 30 亿美元。

　　今年 6 月底，第四范式与动力电池巨头宁德时代宣布达成战略合作，基于第四范式 Sage AIOS 平台的全生命周期 AI 应用与管理能力，将 AI 决策能力注入到宁德时代生产制造的各环节中。

　　01.

　　三年半累计营收超过 23 亿元

　　随着用户群扩大和用户支出增加，第四范式近年营收高速增长。2018 年-2020 年其年收入分别为 1.277 亿元、4.595 亿元、9.422 亿元，连年翻番，其 2020 年上半年收入为 7.882 亿元，三年半累计营收逾 23 亿元。

　　2019 年、2020 年、2021 年上半年，第四范式收入分别同比增长 259.7%、105.0%、166.9%。

▲2018-2021 年上半年第四范式收入及亏损净额变化（单位：亿元）　　

　　报告期内，从 2018 至 2020 年，第四范式年度亏损净额分别为 3.724 亿元、7.182 亿元、7.502 元，2020 年上半年为 11.874 亿元。

　　净额亏损主要原因包括较大的研发开支、营销开支、一般及行政开支以及授予投资者若干优先权有关的赎回负债利息开支。同期其研发开支分别为 1.932 亿元、4.164 亿元、5.657 亿元及 5.783 元，分别占同期收入的 151.2%、90.6%、60.0% 及 73.4%。

　　如果加回以股份为基础的薪酬及赎回负债的利息开支后的年/期内亏损，其经调整亏损净额在同期内分别为 2.116 亿元、3.225 亿元、3.903 亿元及 2.554 亿元。

▲经调整亏损净额　　

　　先知平台为第四范式解决方案的支柱，该平台使得企业可轻松构建量身定制的 AI 系统，帮助企业规模化设计、开发及操作 AI 应用，降低 AI 部署门槛。第四范式也向用户提供即用型 AI 应用。

▲第四范式企业级 AI 解决方案　　

　　根据招股书，第四范式主要收入来源可分为先知平台及产品、应用开发及其他服务。

　　其中，先知平台及产品在 2018 年-2020 年产生的收入分别为 523 万元、2.54 亿元、6.19 亿元，该业务 2021 年上半年收入为 3.76 亿元，较 2020 年上半年同比增长 91.5%，应用场景主要覆盖金融、零售、制造、能源及电力等行业。

▲2018-2021 年上半年第四范式收入分布占比变化　　

　　先知平台的应用主要分为销售及营销、风险管理、运营效率应用等功能，包括数字运营平台、精准营销、销售预测、反欺诈、反洗钱、异常预测、智慧供应链、智能客服、智能生产规划等。

　　报告期内，第四范式整体毛利率从 2018 年的 42.7% 增至 2020 年的 45.6%，2021 年上半年为 44.0%，在国内 AI 行业处于平均水平。

　　2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年前 6 个月，第四范式的流动资产净额分别为 5.493 亿元、10.331 亿元、15.410 亿元及 50.250 亿元。

　　02.

　　以平台为中心的决策类 AI，国内第一

　　根据招股书，中国 AI 行业可按照应用领域分为四类：决策类 AI、视觉 AI、语音及语义 AI、AI 机器人。其中决策类 AI 能识别数据中的隐藏规律，指导基于数据洞察的决策过程，并解决与核心业务运营密切相关的问题，典型应用包括但不限于智慧营销、风险管理、供应链管理优化等。

▲2016 年（实际）至 2025 年（预估），按类别划分的中国 AI 行业市场规模明细（来源：灼识咨询报告）　　

　　灼识咨询报告统计显示，决策类 AI 有望成为 AI 行业中增长最快的类别，2020 年中国决策类 AI 市场支出规模达到 268 亿元，预计到 2025 年将增至 1847 亿元，其中第四范式是中国最大的以平台为中心的决策类 AI 提供商。

▲2020 年以平台为中小的决策类 AI 收入市场排前五大参与者（来源：灼识咨询报告）　　

　　在应用决策类 AI 时，各类机构面临着诸多主要挑战，包括 AI 专家及数据科学家短缺、构建专有 AI 系统成本高昂、落地部署困难、数据与系统不兼容等问题。解决这些挑战的以平台为中心的 AI 解决方案在国内快速兴起。

▲决策类 AI 平台与单点解决方案方式的比较（来源：灼识咨询报告）　　

　　截至 2021 年 6 月 30 日，第四范式共有 1317 名雇员，其中研究及开发人员 929 人，占比为 70%。其现有逾 130 项已向中国国家知识产权局注册的专利以及 270 份在中国待审批的专利申请，亦有 1 项海外注册专利。

　　目前支撑第四范式 AI 解决方案的核心技术包括自动机器学习、迁移学习、环境学习、自动强化学习等。

　　第四范式去年 8 月推出的首款企业级 AI 操作系统 Sage AIOS，其界面功能类似于个人电脑操作系统，连同底层 IT 基础设施与各类 AI 应用，通过简单友好的用户界面，帮用户轻松快速构建及操作众多的 AI 应用，实现 AI 规模化部署。

　　此外，第四范式还向企业提供配备无代码开发工具 HyperCycle 平台和 Sage Studio 平台等 AI 开发套件。目前第四范式已将 Sage AIOS 中的 AI 操作系统内核 OpenAIOS 和 OpenMLDB 数据库开源，同时也开放了开箱即用的“AIOS 社区版”，内置两大开源组件，以免费的方式提供给开发者使用。

▲Sage Studio 建模 IDE　　

　　今年 6 月，第四范式推出 Sage AIOS 2.0 版本和企业级智能应用市场 4Paradigm Sage App Store。

　　03.

　　去年有 156 个用户，

　　标杆客户贡献半数营收

　　第四范式服务的代表行业包括金融、零售、制造、能源电力、电信及医疗，2020 年服务 47 家标杆用户，2021 年前 6 个月服务 38 名标杆用户。其用户总数从 2018 年的 38 个增至 2020 年的 156 个。

　　2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年前 6 个月，标杆用户分别贡献了第四范式总收入的 56%、58%、61% 及 50%。

　　该公司客户分为两大类别：一是直签客户，即直接购买其解决方案的终端客户；二是解决方案合作伙伴客户，主要为将解决方案融入其产品以满足终端用户特性需求的第三方系统集成商。

　　2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年前 6 个月，自直签客户产生的收入分別占第四范式总收入的 19%、21%、15% 及 29%。

　　同期，第四范式前五大供应商分别合计占其总收入的 20.2%、21.9%、13.7% 及 22.9%，其最大供应商占其总采购额的比例分别约 6.3%、6.4%、3.4% 及 7.5%。

　　值得注意的是，2019 年及 2021 年前 6 个月第四范式的五大供应商之一，也是其 2020 年的五大客戶之一。该公司的采购分别占第四范式 2019 年及 2021 年前 6 个月总采购额的 5.2% 及 2.7%，该公司产生的收入占其 2020 年总收入的 5.2%。

　　第四范式向该公司的销售主要包括软件，向该公司的采购主要包括硬件组件，销售及采购条款均独立进行协商，并无关联且并非互为条件。

　　04.

　　联合创始人戴文渊为第一大股东，

　　三位执行高管均为 80 后

　　从 2015 年 8 月至 2021 年 6 月，第四范式已完成共计 11 轮融资。D+2 轮融资后，第四范式最新估值接近 30 亿美元。

　　第四范式股权架构如下：

　　前二十大股东分别为：

　　第四范式董事会由 11 名董事组成，包括 3 名执行董事、4 名非执行董事及 4 名独立董事。3 名执行董事分别为戴文渊、陈雨强、于中灏，年龄分别为 38 岁、34 岁、34 岁，均为 80 后。

　　4 名非执行董事分别是第四范式联合创始人、国际人工智能学会（AAAI）首位华人院士杨强，红杉中国沈南鹏，博裕资本顾问窦帅，春华资本合伙人张晶。

　　4 名独立非执行董事分别是小米集团战略投资部管理合伙人李建滨，厦门泛泰创业投资管理董事刘持金，图森未来联合创始人侯晓迪，IEEE 终身院士倪明选。

▲戴文渊　　

　　第四范式联合创始人、董事会主席、执行董事、CEO 兼总经理戴文渊博士为第四范式第一大股东，主要负责第四范式整体战略规划、业务及技术方向以及运营管理。

　　据悉，戴文渊在 AI 技术行业拥有约 12 年经验，于 2009 年 5 月至 2013 年 5 月在百度任主任研发架构师，负责百度搜索广告系统的研发及管理。

　　戴文渊曾在 2005 年 ACM 国际大学生程序设计竞赛全球总决赛中获得世界冠军，2006 年获上海交通大学计算机科学与技术学士学位，2009 年获计算机应用技术硕士学位，2020 年获香港科技大学计算机科学及工程学博士学位。其论文在 NIPS、ICML、AAAI 及 KDD 等学术会议上均有发表。

　　陈雨强于 2015 年 3 月加入第四范式，为公司执行董事兼首席研究科学家，主要负责技术与产品研发的整体管理。他于 2009 年获上海交通大学计算机科学与技术学士学位，2012 年获计算机应用技术硕士学位。此前陈雨强于 2012 年 4 月至 2014 年 5 月担任百度资深工程师，后于 2014 年 5 月至 2015 年 3 月任字节跳动架构师，负责研发。

　　于中灝目前担任第四范式的执行董事、CFO 兼副总裁，于 2018 年 5 月加入第四范式。他在 2008 年毕业于北航数学与应用数学专业，2010 年获英国剑桥大学数学硕士学位，同年获美国芝加哥大学金融学硕士学位，2012 年 3 月加入美银美林香港分行的投资银行部，2014 年 4 月至 2018 年 8 月在建银国际资产管理有限公司任职。

　　05.

　　结语：已广泛落地应用，

　　仍面临盈利大考

　　作为决策类 AI 的代表创企，第四范式终于踏上港交所上市的征程。从 IPO 文件可以看到，第四范式营收连年走高，与此前披露业绩的其他 AI 企业类似，第四范式也深陷研发开支高和亏损难题。

　　此前第四范式在融资方面备受青睐，今年上半年其宣布完成的 7 亿美元D轮融资，是 2020 年以来国内 AI 领域披露的最高单笔融资。在商业化方面，第四范式已经积累大量客户和丰富的落地经验，但决策类 AI 业务何时能为第四范式带来自我造血能力，尚待持续观察。