失宠资本市场，B站想借长视频翻身？

　　文/刘旷

　　来源：刘旷公众号（ID:liukuang110)

　　近日有媒体披露数据表示B站 DAU 已超过 6500 万，成为仅次于爱奇艺和腾讯视频的第三大长视频平台。

　　且不论 6500 万用户里有多少是长视频内容的 DAU，让人疑惑的是，一个以 UP 主生产、搬运中短视频为核心商业模式的社区，怎么突然就被定义成长视频平台了？

　　从二次元到直播到短视频再到长视频，被各色“战略概念”包裹的B站，今年却被资本狠狠地泼了一盆凉水。

　　资本市场失宠

　　今年 3 月，B站二次上市登陆港股，彼时B站美股刚创新高，价格接近 160 美元一股，市值一度超过 530 亿美元。高光之后，B站的股价没能再给投资者带来惊喜，目前B站美股股价在 80 美元左右，港股股价 600 港元出头，都距离最高点下去至少 40%。

　　犹记得 2020 年B站带给资本市场的兴奋感，基于疫情影响的互联网用户粘性短期爆发的大背景，有中短视频、二次元、年轻用户、社区化、直播等概念加持，B站的故事和想象空间一时间吸引到资本市场的大量目光，股价连续飙涨。

　　但今非昔比，股价的持续下探和价值回归，证明多数投资者不再对B站感兴趣，B站身上那个独特的互联网内容故事，吸引力也大大下降。

　　对于资本市场的颓势表现，其实B站并非不在乎，从游戏电竞到内容商业化，从差异化社区到测试轻视频，B站一直在加速扩张自己的商业化版图，试图通过边界的扩张以及有别的商业模式，来重新博得资本市场的青睐。

　　但现在看来，这些动作和战略概念，没有给B站加分，至少在资本市场看来是如此，反而因为持续扩大的亏损数据，吓退了一批认为B站烧钱刹不住的投资者。

　　现在的“第三大长视频平台”也是如此，看起来是一个很有价值的概念性头衔，但问题是长视频并非B站当前的核心内容模式，而且关于长视频的用户量、付费率、留存率这些关键数据，B站也没有披露，所以这个概念比较虚。

　　其实用概念讲故事、刺激股价的上市公司有很多，但没见一个成功的，比如快手今年 6 月宣布全球月活破 10 亿，但之后股价没有反弹，而是继续下行，目前股价与最高点相比跌掉了 8 成左右。

　　所以说，一旦资本市场再认可曾经的故事，那企业用再多概念来刺激投资者感官也无济于事，因为从资本市场不再看好的那刻起，公司就已经被打入下行通道了。

　　矛盾的商业模式

　　B 站被各种商业概念包围，实际上也是边界扩张的一个必然结果。但细看这些五花八门的概念，B站真正钟情的还是内容，而内容这块，原本以中短视频为主的B站，这几年不断在向“优腾爱”的长视频以及“抖快”的超短视频靠拢。

　　登陆资本市场后，B站野心越发庞大，不断试图把短、中、长视频以及直播全部放到自己的内容生态里面。到今天，B站的内容生态看似很丰富，实则也比较臃肿，重心慢慢变模糊。

　　最为致命的一个问题在于，B站这种什么都想要的战略，实际上存在明显的内在模式矛盾，而这种矛盾，就是长视频模式和短视频模式的矛盾。

　　抛开流量广告，长视频盈利模式主要靠付费会员，而短视频盈利则主要靠内容电商，而从用户角度看，长视频和短视频的观看时长、习惯都有很大差距，再从产出上来看，长视频需要专业产业链的支持，而中短视频门槛相对较低，任何人都可以生产。

　　B 站当前的商业模式还是以 UP 主生产内容带动用户流量，内容生产门槛低，盈利来源包括游戏、广告、增值服务等，所以模式上更符合中短视频的定义。

　　至于长视频内容上，和几个头部平台相比，B站的长视频内容储备规模仍然有限，且付费会员规模也存在差距。尽管B站近年来加速发力，但长视频内容的质和量，都需要长时间的累积和打磨，背后需要有可靠的产业链支撑，B站想要弯道超车，打造成熟的长视频内容模式，短时间内不大可能实现。

　　现在再看“第三大长视频平台”的定义，显然是站不住脚的。如果B站真要转型为长视频平台，意味着战略上会转向内容产业链建设，那么现在依附B站生存的大量 UP 主未来很有可能被淘汰，一旦没有了 UP 主持续的内容生产力，平台的内容生态还能健康发展吗？被 UP 主所吸引的用户们会大量流失吗？这些都是B站需要慎重思考的问题。

　　即使退一步说，长视频模式的概念对B站未必是好事。原因在于长视频平台目前的生存状态也并不理想，普遍处于亏损状态，而且市值上也不受资本市场待见。比如爱奇艺目前市值只有 80 多亿美元，300 亿美元的B站，就算搭上了长视频的车，资本市场也不会有什么反应，所以“第三大长视频平台”的概念终究还是无法打动机敏的资本市场，对B站股价难以起到提振作用。

　　版权生态的弱点

　　B 站的内容生态和流量吸引力，长期建立在大规模 UP 主频繁的、规模化的创作内容基础之上，这意味着，B站内容生态目前还面临一个更加严峻的潜在风险，那就是不少 UP 主以个人名义创作的内容没有获得授权。

　　今年国家有关部门和长视频行业对盗版侵权打击力度加大，并新修了《著作权法》，加码了对侵权盗版的处罚力度，与此同时创作者、明星和长视频平台方也多次联合呼吁尊重原创、打击盗版，维护版权所有者的合法权益。

　　前段时间三大头部长视频平台炮轰短视频平台野蛮的侵权、抄袭行为，而最近央视也公开抨击了短视频对奥运转播内容的野蛮侵权，并表示已经对各类侵权活动展开调查取证，以及依法坚决查处东京奥运会盗版侵权行为。

　　不仅国内在强化版权保护法规和加大严打力度，最近有新闻指出日本逮捕了 3 名侵权的短视频创作者，涉案处罚金额甚至可能超过 1 亿日元。

　　在国内严打短视频内容侵权和盗版的大背景下，未来短视频内容创作者的侵权行为，很可能要付出更大的违法代价。对于B站这类依靠短视频创作者生产内容的平台，有可能要迎来持续的内容创作者洗牌，而内容创作者规模一旦下降，对B站的商业模式和成长性或许会带来不小的打击，资本市场的态度会降至更低的冰点。

　　不论怎样，B站的现有商业模式决定了其面临着一定的版权生态风险，所以就算是转型长视频平台，如果不考虑从版权获取上找到解决方案，最终可能还是难以实现突围。