拼多多血亏6年终盈利，值得庆祝吗？

　　如果说知乎上市迎来了其盈利的曙光，打破了情怀与商业难以兼得的定律。那么在很多人眼中“庸俗不堪”的拼多多，连续血亏 6 年却难以盈利，确实有些冤枉。8 月底，拼多多发布了 Q2 财报，净利润为 24 亿元，这也是拼多多继 2020 年 Q3 后，第二次实现单季盈利，也是上市三年以来，首次实现的大规模盈利。

　　要知道，比拼多多早一天公布 Q2 财报的京东，净利润为 46 亿元，从数据上来看，二季度的拼多多，其盈利能力甚至有赶超京东的趋势。受此盈利消息影响，拼多多当日的的股价大幅上涨 22%。

　　一片歌舞升平之下，拼多多似乎也学会了韬光养晦，自称下季度难以延续这样的盛世繁荣。「于见专栏」认为，这或许并非是拼多多的谦虚低调，而是虚中有实。与其说这是拼多多的一种自我调侃，不如说这是一种面对残酷现实的无奈。

　　拼多多赚了，商家却亏了

　　为拼多多盈利消息振奋不已的，可能只是那些投资购买了拼多多股票的散户。对于平台的商家来说，这并非是一个什么积极的信号，而对于精明的投资人，拼多多短期的股价增长，不过是一时之间的虚假繁荣。尤其是对于拼多多平台的商家，则更是没有在拼多多赚得盆满钵满的时候，比以前赚得更多，甚至经常被羊毛党“白嫖”，却又迫于拼多多的“强势”而投诉无门。

　　众所周知，拼多多把电商平台的补贴策略玩到了极致。与其它平台羊毛出在羊身上所不同的是。在拼多多平台上，羊毛却出在猪身上。据了解，靠补贴吸引而来的买家，让平台上的不少商家们苦不堪言。

　　据分析，这一方面是因为拼多多打的低价策略，瞄准的也是三四线城市的用户群体，整体素质偏低，甚至毫无诚信可言。但是拼多多了为了维护大多数终端用户的服务口碑，不得不将相关服务条款，向消费者倾斜。

　　例如，有商家向媒体记者吐槽，“有位顾客 19 年买的，2 年过去了申请退款申请客服介入，客服直接给退。用了一年多，买家洗过穿过的还能申请退货退款？电话联系咨询客服问题，还没说完就把电话挂了！”，另一位商家反映他遇到被白嫖的情况。

　　甚至有商家反馈：“消费者随便说句话就是凭证，他们说不服就可以退款，而平台此时可能只会偏袒买家，无理责判商家退款”。甚至是衣服穿过发现破了洞，要平台介入；食品的，自己咬一口，然后说被老鼠咬了。甚至有客户因为有极速退款服务，只需要填个快递单号，哪怕快递包裹里面是一堆垃圾，也可以成功完成交易。据了解，尤其是经营食品类的商家，被白嫖得更惨。

　　尽管平台屡被吐槽的“霸王式”退款，被商家吐槽不已，现在也有较大改善。但是部分商家又对其平台系统的免单又提出质疑，也就是说，本来已经免单的商品，因为买家没有收到返利的钱而被用户申请退款，最后直接导致参与活动的商家“人货两空”。

　　更让人大跌眼镜的是，有商家爆料，拼多多店铺客服（店小二），甚至会在商家不知情的情况下，拿商家的钱去补贴买家。而且，这需要买家自己查明细才能知道，明细中的扣款金额此时会显示，“商家责任扣除运费。”

　　几番神操作下来，让有些商家表示苦不堪言，甚至感叹，拼多多赚的钱，不过是靠从商家那里七拼八凑的维权订单补贴，笼络消费者持续买单赚来的“黑心钱”。

　　社区团购风险仍在，市值大幅缩水

　　尽管有 BI 分析师认为，拼多多通过“多多买菜”提供的社区团购服务越来越受欢迎，有助于提高 2021 年 Q2 商户交易费用的收入贡献，甚至该业务实现连续三个季度的增长，也有其贡献。

　　但是，自拼多多买菜上线以来，其拖累利润率的状况就一直存在，华尔街分析师认为，其短期内不会有太大的改善，甚至预计该业务 2021 年亏损 260 亿元，拖累利润率 23 个百分点。

　　不过，自去年 12 月，人民日报就“痛批”互联网巨头纷纷杀入社区团购行业，直言互联网巨头理应在科技创新上有更多担当，别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量。自此，该行业的监管也日趋严格，各种反倾销、反垄断的声音更是一浪盖过一浪。

　　在这样的环境下，人民日报发表《“社区团购”争议背后，是对互联网巨头科技创新的更多期待》的文章，呼吁互联网巨头将更多精力投入到科技创新上去。之后传出拼多多等互联网头部企业要退出社区团购市场。但是，随着呼声的热点过去，巨头并没有因此收手，而是继续投资加码。

　　不过，高压之下也有一些玩家选择推出游戏。例如，惊喜拼拼、滴滴相继宣布退出部分地区的社区团购业务，看似各有原因，但是其口号却出奇的一致，希望友商能够良性竞争、提升服务水准。

　　据了解，仅惊喜拼拼，从今年 5 月至今，京喜拼拼接连关停福建、甘肃、贵州、吉林、宁夏和青海六省，在其小程序的地址列表上，上述省份已经搜索不到。

　　由此可见，社区团购模式已有多个巨头出现颓势，未来前景依然堪忧。以滴滴入局的“橙心优选”为例，当监管部门出台相关政策后，作为新三团的“橙心优选”既失去了原本的优势，也放缓了扩张力度，改为精细化运营路线。加上滴滴“出事”，橙心优选也少了一座靠山，因此也尽显疲态，甚至有可能成为第一个入局社区团购，但是提前掉队的巨头。

　　由此可见，拼多多在这个版块重金押注，恐怕也很难突破重围。尽管其在社区团购的扩张上有所放缓，亏损也在收缩。但是其头顶的监管风险依然存在，因此资本市场目前很难就其未来的整体目标市场达成共识预期，对其股价评级自然也十分保守。

　　据统计，拼多多的股价，2021 年迄今已经累跌超 56%，预计监管收紧，会限制拼多多社区团购的扩张，从而缓解亏损状况。虽然在二季度财报中，增长放缓已有所体验，而且，疲软的股价已经说明了其投资价值存疑。在这样的大背景下，拼多多的股价也连续数周下跌。因此，即便其在财报公布了盈利信息，带来了股价的短暂飙升，也依然难以坚定投资者的信心。

　　科技助农落地难，噱头恐怕盖过实际

　　据拼多多财报，在用户维度，截至 2021 年 6 月 30 日，拼多多年度活跃买家数达到 8.5 亿，同比增长 24%，单季新增 2610 万，平均月活跃用户数达 7.39 亿，占年活跃买家数的 87%。但是财报对其 GMV 情况却闪烁其词，从财报侧面来看其商品销售收入，就可以看出该部分营收下降明显。

　　分析认为，主要由于补贴滑坡后 GMV 增长乏力，品类拓展低于预期，用户年均消费遇到瓶颈。在传统的拼购模式遇到瓶颈后，拼多多也开始寻找第二增长曲线。

　　据了解，本次财报发布时，拼多多也对外宣布，将正式设立将专门设立 100 亿元农业科技专项，由董事长兼 CEO 陈磊将担任一号位。

　　不过，在财报电话会议上，拼多多财务负责人马靖表示，公司二季度的利润率水平对于未来而言，不具有指示和参考意义，将不会持续，因为公司未来会持续农业方面的投入，比如在农产品经销方面继续维持商家零佣金的政策。这也意味着，拼多多自此将发力农业科技，其现有的利润可能再度被用于投资。

　　也有分析人士认为，目前，电商平台、社区团购等赛道都面临强监管，监管收紧会限制社区团购的扩张。如今拼多多强调技术路线，减营销、重农业、重研发，或许也是面对风险的措施之一。

　　只不过，自从黄峥卸任拼多多董事长之后，拼多多的股价也一直在下跌，今年 2 月最高点美股 212 美元，目前为 94 美元左右，中间曾一度下跌到 81 美元，市值蒸发了2/3。失去资本市场势能的拼多多，是否在瞄准的农业领域有所突破、为这个行业带来实际价值，尚未可知。

　　大多数人对于拼多多的无下限营销印象深刻。例如，网上经常会看到undefinedundefined12，直降 1500 元，到手只要 4799 元；SK-II 护肤精华露直降 941 元，到手只要 599 元；53°飞天茅台只要 2599 元……对于拼多多将百亿补贴做成了常态化活动，有人调侃其为电商史上最长促销。甚至有业内人士分析，这种“烧钱换市场，补贴换用户”的营销方式，对于拼多多并不划算。

　　但是，随着拼多多的用户体量不断增大，各种广告营收、销售佣金的收入早已把这些隐性成本深深掩盖。甚至于如开篇所述，看似是拼多多长年百亿补贴、财大气粗，实际不过是让众多商家赔本赚吆喝。

　　因此，对于科技助农，虽然拼多多向外界传达的信号是死磕到底，但是其是否真的能将百亿补贴落地到实处，拿出满满的诚意，还是最终把“坑商家”变成了“坑农户”，外界也是一片质疑。

　　恶意营销无下限，品牌口碑扫地

　　在中国的互联网圈，可能从来没有一家企业，像拼多多一样，面临着如此巨大的质疑、争议之声。而其争议，除了平台的入驻门槛低，产品质量参差不齐外，恶意营销也是千夫所指。

　　虽然早期的拼团、砍价为拼多多吸纳了无数三四线的用户，也让其在资本市场呼风唤雨。但是其口碑却从来都是与“骗子”、“坑货”“套路”等关键字分不开。

　　例如，近期有媒体报道，拼多多被上海律师告上法庭，缘由是该律师一时兴起，参与了一款undefined砍价免费领活动，谁料砍到 99.1% 继续邀请了 10 余位好友砍价，依然显示还差 0.9% 才能免费领。甚至还充值 9.9 元购买了砍价加速包，耗费了太多精力，这个数据依然无动于衷。

　　一气之下，该律师与拼多多对簿公堂，并在社交媒体曝光了拼多多这样的丑行。虽然该事件不知道后续如何，但是大多数用户表示，对这样的维权动作有些感同身受，甚至可谓大快人心。

　　众所周知，拼多多自从诞生之后，凭借着低价模式不断蚕食淘宝、京东的市场。虽然“价格战”使得拼多多稳住了在电商领域的市场地位，但是却也使其口碑一落千丈。据不完全统计，拼多多仅在黑猫投诉平台上的投诉量，就超过 30 万条，用户满意度只有 3 星。

　　如此之多的投诉量，也让拼多多的负面评价“罄竹难书”。值得注意的是，在各大平台投诉量 TOP10 中，拼多多稳居第一。而商品质量差、盗版、假冒伪劣横行就是投诉的重灾区。

　　因此，即便是拼多多试图忘掉不堪的过去，靠上市公司的身份为自己“洗白”，并试图转型农业来俘获三四线城市农民伯伯的青睐，恐怕也没有那么容易。因此，还没有扭转品牌形象与大众口碑的拼多多，未来还会遇到什么样不可预知的障碍，尚难预料。

　　结语

　　诚然，拼多多早年是从农业开始切入下沉市场，才逐渐得以打开局面。几番轮回之后，拼多多也借助三农市场，依然开始实现盈利。此时的拼多多，再次高调打出深耕农业、科技助农的旗号，看起来有几分“知恩图报”的情怀。只是，这是其回归初心的诚意，还是面对现实的无奈？

　　大多数理性的看客更加倾向于，这是在拼购模式红利见顶、社区团购监管趋严的大趋势下，拼多多转移阵地的无奈之举，甚至无关拼多多创始人团队的情怀，更无关拼多多的理想。无论如何，但愿拼多多的这次再出发，能够多一些真诚，少一些套路。