“蔚小理”半年报里的军备竞赛，肉搏战即将开打

　　文/李贤焕

　　来源：20 社（ID:quancaijing_20she)

　　继蔚来、小鹏之后，理想汽车 8 月底发布了第二季度财报，至此，蔚小理三家的上半年的成绩单全部交出。

　　在汽车行业缺芯严重的背景下，三家车企在销量、营收、毛利关键数据上整体都有不错的表现，半年交付量基本超过或追平去年全年。

　　站稳了造车新势力中的头部位子，三家车企虽然分属各自的细分市场，但随着各家在拓宽产品的价位范围，一场肉搏战即将开打。

图片：CFP

　　营收蔚小理，赚钱理蔚小

　　每个月公布一次单月销量，一季度发一次财报，再配上同比百分之几十、几百的增长数据，都像是在向外界说：我们不仅活下来了，还成长得挺不错。

　　蔚小理三家的上半年成绩单是还不错。由于各家都在过去的一年时间里都有力推新车型、改款车型，加上销售渠道铺开、品牌知名度提升，各家的交付数据同比都明显提升。而从环比数据来看，第二季度也较第一季度整体表现更好。

　　先是车卖得最多的蔚来，因为交付得最早，从 2018 年开始，蔚来长期坐稳造车新势力单月交付量第一的位子。

　　外界所说的“蔚小理”恰好是三家在交付量上的大致排名：蔚来第一，小鹏、理想紧随其后。根据各家公布的交付数据，今年 7 月，理想和小鹏单月交付量都站上 8000 台，不过蔚来少见的以 7931 辆的单月交付掉到第三名，在短暂的一个月内“蔚小理”变为“理小蔚”。

　　不过从季度数据来看，蔚来还是保持着身位优势，小鹏、理想难分伯仲。第二季度，蔚来共交付 21896 辆汽车，同比增长 111.9%，环比增长 9.2%。同期蔚来总营收达 84.48 亿元，同比增长 127.2%，环比增长 5.8%。

　　同期，小鹏的交付了 17398 辆（其中小鹏 P7 为 11522 辆，小鹏 G3 为 5876 辆），同比增长 439%，环比增长 30.4%，这一交付数据也超出了此前的预期（15500 至 16000 辆）。销量带动营收上涨。小鹏第二季度的总收入为 37.6 亿元人民币，同比增长 536.7%。

　　理想汽车，只靠一个车型就实现了 17575 辆的交付量，同比增长 166.1%。对应的营收为 49.0 亿元，环比增加 41.6%。

　　但从毛利率上来看，理想相对领先。据财报，Q2 由于理想 ONE 在改款之后售价更高，带动车辆毛利率从 Q1 的 16.9% 提升了 1.9 个百分点至 18.7%。

　　单车售价较低的小鹏汽车 Q2 毛利率为 11.9%，这一数字已经是小鹏的汽车毛利率的历史最高点，相较于第一季度的 11.2% 提升了 0.7 个百分点，但还是和理想、蔚来差距较大。

　　蔚来 Q2 毛利率为 18.63%，较 Q1 有所下降，但整体保持平稳。同期理想的车辆毛利率达到 18.7%，比较一季度的 16.9% 明显提升。

　　小鹏汽车 CEO 何小鹏在财报电话会上表示，2021 年上半年的交付量超过了 2020 年全年的总交付量。这一季度，也是小鹏汽车在 2020 年 8 月上市后，销量和毛利表现最好的一季财报。蔚来、理想在上半年的交付量也基本追平了去年全年数字。

何小鹏、李斌、李想合照图片：何小鹏微博

　　营销、研发投入扩大，三家步调一致

　　在净利润方面，理想汽车表现优于另外两家，体现为亏的更少。第二季度理想净亏损 2.35 亿元，蔚来汽车净亏 5.87 亿，小鹏汽车净亏 11.9 亿元。

　　毛利为正，确保了蔚小理早已摆脱了“卖得越多，赔得越多”得窘境，但现在的确还不是赚钱的时候。

　　蔚小理三家在销量增长方面步调一致，在投入方面同样保持着类似的节奏。

　　今年以来，小鹏和蔚来的亏损额都较去年扩大，形成了亏损随营收扩大的现状。但造成这一现状的原因在于销售成本、研发投入增大。

　　第二季度，小鹏在销售和研发方面的支出分别为 10.31 亿元和 8.64 亿元，其中研发成本和蔚来相当，而销售成本低于蔚来（14.98 亿元）。销售费用对应在汽车销售、广告，以及销售网点等相应的建设、运营、人员成本。但考虑到蔚来的营收为小鹏的 2.2 倍。小鹏不管是在营销还是研发投入上都相对大气。

　　理想则保持着“扣厂”路线，二季度，理想汽车的研发费用环比增加 27% 至 6.53 亿，同期销售及一般管理费用环比大增 63.8% 至 8.35 亿元。这两个数字在环比大涨之后，仍低于小鹏、蔚来的支出，大致相当于小鹏第一季度的投入水平。

　　今年以来，蔚小理都在扩大自家的销售渠道，这是提升销量的关键。

　　截至 6 月 30 日，蔚来铺设了 25 个蔚来中心和 243 个蔚来空间，覆盖 128 个城市。小鹏汽车建立了 200 个门店和 64 个服务中心，覆盖 74 个城市。而理想在这方面相对落后，截至 8 月 11 日，理想汽车理想汽车的 110 家零售中心，覆盖了国内超过 67 个城市。

　　根据规划，蔚来计划在今年建成总数超过 300 家的蔚来中心和蔚来空间；小鹏原本预计在今年将总销售网点数量将增加到 300 家，覆盖超过 100 座城市，而现在小鹏把这个目标提升到了 350 家；理想汽车则希望在年底前在全国布局 200 家直营店。

　　除了铺设销售渠道，三家在研发投入上也同时集中发力。李斌在第二季度财报电话会上表示，由于明年有三款车型交付，蔚来的研发工作从第二季度开始提速。李斌为今年开出了 50 亿元研发费用预算，预计第三季度的研发费用仍会显著增加。“预计到今年年底，研发团队的规模会是年初的两倍左右。”

　　小鹏也进一步加大了研发投入，Q2 研发费用达到了 8.635 亿元，环比增长了 61.4%。小鹏的研发团队将从去年底的 3000 人，在年底前达到 4500 人，小鹏表示这部分费用的开支会继续在第3、4 季度继续上浮。

　　2022，新造车正面竞争

　　新造车里有一句俗话是，要服务就去找蔚来，解决里程焦虑就买理想的增程车，而小鹏更有年轻属性。

　　这话未必完全严谨，但不管是从市场定位还是在售价上，各家的早期车型都清晰的卡在自己选择的细分市场里。如今，蔚小理逐渐站稳了造车新势力的头部位置，随着车型增多，三家的价位和定位即将出现重叠。

　　蔚来率先向下。

　　从最早的 ES8 开始，蔚来一直主打豪华品牌、豪华市场。李斌在财报电话会里表示，今年蔚来没有新车，从营收的角度来说确实有点吃力。

　　从第二季度的交付数据来看，早期车型 ES8 的交付量为 4433 辆，而后来的 ES6 和 EC6 分别为 9935 辆、7528 辆，新款车型贡献了交付量的大头。

　　站稳了 30-50 万的豪华车市场后，蔚来将以打造子品牌的方式沉入大众市场。此前市场消息指出，蔚来将在 15 万元-25 万元的市场上推出子品牌。在财报电话会上，李斌表示蔚来已经建立了核心团队，准备进军大众市场，“我们希望有产品能够以比特斯拉更低的价格，提供更好的产品和服务。”

　　李斌表示，正因为明年有三款全新的车型交付，从第二季度开始，蔚来的研发工作提速，而后年会有更多的车型。

　　和蔚来相反，小鹏汽车以 15 万级别的 G3 作为首发车型，后来推出了 20-30 万级别的小鹏 P7，小鹏还在上探售价更高的豪华市场。

　　目前小鹏已经确认将于本月发布新车型小鹏 P5，预期售价低于在售的小鹏 P7。何小鹏表示，2022 年，小鹏的第四款车型将是和 P7 同平台的纯电 SUV，但价格将高于 P7。未来小鹏汽车的售价区间将扩展到 15-40 万元。

　　早期坚持增程路线的理想，则是纯电路线上补课。

　　今年 2 月，李想在一封公司内部信上表示，2025 年内，理想汽车将推出包含增程式以及纯电两种技术平台的多款产品，产品价位区间从 15 万-50 万元不等。而在港股招股书上，这一数字变成了 20-50 万元。

　　在最新的财报电话会上，理想汽车总裁沈亚楠确认了价格区间调整为 20-50 万元，他表示主要是看到这个市场是一个快速增长的市场。

　　今年 7 月，媒体披露理想汽车与一家本地公司签署了一份谅解备忘录，就北京顺义区一家汽车制造厂的改建和扩建项目进行合作。沈亚楠也确认，理想汽车此前在北京顺义建工厂的计划是为生产纯电车型做准备。按照规划，理想北京工厂将在 2023 年量产纯电车型。

　　透过早期的主力车型在各自的细分市场里站稳了脚跟，随着各家开始向外渗透，市场边界开始模糊，新势力之间的肉搏战眼见即将开打。