大环境变了，阿里巴巴也变了

　　文/吴鸿键

　　来源/资本侦探

　　不确定性笼罩互联网行业之际，阿里巴巴走进了新的阶段。

　　8 月 3 日美股盘前，阿里巴巴公布截至 6 月 30 日的 2022 财年一季度财报（即 2021 年 Q2），财报显示：

　　阿里巴巴第一财季营收为 2057.4 亿元（若无说明，单位均为人民币），同比增长 34%，不及市场预期的 2093.8 亿元。若不考虑合并高鑫零售的影响，营收为 1873.06 亿元，同比增长 22%。

　　利润表现上，阿里巴巴第一财季的经营利润为 308.47 亿元，同比下降 11%；经调整 EBITA 为 417.31 亿元，同比下降8%。

　　营收不及预期、增收不增利。这当然不是一份能跟全盛时期相比的财报，但其透露出的关键信号一点不少——巨头已经转身，它既走在大趋势中，也走在自我革新、“再造阿里”的路上。

　　重押新赛道，增长不能停

　　“仅仅保障利润，对于阿里的长期投资者是非常愚蠢的。”

　　在 2021 年第四财季的电话会上，阿里巴巴集团 CFO 武卫有过上述表述。而在这一次财报中，阿里巴巴做了更具体的阐释——“我们已开始将增量利润及额外资本用于投资战略领域，支持平台商家”。

　　本财季，阿里巴巴加大了对社区商业平台、淘特（即此前的淘宝特价版）、本地生活服务以及 Lazada 等战略领域，以及闲鱼、淘宝直播等增长业务的投入，商家支持举措则指的是今年出台的各种降平台经营门槛、减平台经营成本的措施。

　　投资者买的是未来，大家最关心的是：重押新赛道后，都有哪些成果？

　　最直接的成果是平台活跃用户的增长。根据财报，2021 年 6 月，阿里巴巴中国零售市场的年度活跃消费者达到 8.28 亿，单季增长 1700 万；移动月活跃用户数达到 9.39 亿，单季净增加 1400 万。

　　阿里巴巴将活跃用户数的增长归功于“渗透欠发达地区市场”策略的成功，截至第一财季末，淘特的年度活跃消费者已增长至超 1.9 亿。在财报发布后的电话会上，阿里巴巴董事会主席兼 CEO 张勇透露，“本季度，淘宝特价版给阿里巴巴带来了 1000 万新增用户。”

　　国内下沉市场之外，海外市场是阿里巴巴集团的另一重要增量来源。

　　在财报中，“全球年度活跃消费者”数据被置于更加醒目的位置，阿里巴巴有意强调海外市场的增长和海外用户数量。根据财报，截至第一财季末，阿里巴巴生态已服务 2.65 亿海外用户，Lazada 订单量同比增长超过 90%，Lazada 归属的“跨境及全球零售商业”业务取得营收 108 亿元，同比大增 54%。

　　同样受到外界高关注的还有阿里巴巴的“社区商业平台”业务。在这次财报中，阿里巴巴首次披露了该项业务的增长情况，但着墨不多。作为集团新业务，社区商业平台业务本财季的 GMV 和区域分拨中心建筑面积环比分别增长 200% 和 260%。

　　和淘特、社区商业平台两项相对年轻的业务不同，长期受到集团重视的本地生活服务板块仍未给出亮眼增长。本财季，阿里巴巴本地生活服务取得收入 87.57 亿元，同比增长 23%，低于总营收增速。

　　平台淡出「核心」

　　直营撑起未来

　　以往谈论阿里巴巴，首先提到的是淘系电商及其强大的平台模式。相当一段时间里，平台模式被认为是更“聪明”的商业形态，毕竟赚广告费和佣金，要比做躬身做直营舒服多了。

　　风向是会变的，单一的模式也很难适应复杂的业态更迭和商业竞争。在本次财报中，阿里巴巴强调了高鑫零售供应链能力之于确保新业务商品品质、稳定供应、维持具竞争力价格的作用。无论是收入层面还是资源支持层面，直营业务在集团内的地位都在上升。

　　这带来的是一个不一样的阿里巴巴。

　　根据财报，阿里巴巴的商业分部（此前称“核心商业分部”）下“中国零售商业”的客户管理收入（包含包含广告及佣金收入）同比仅增 14%，占总营收的比例从去年同期的 46% 降至 39%。

　　与客户管理收入呈现此消彼长走势的是“中国零售商业”的“其他”收入，该项收入主要由直营业务（主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰）产生。本财季，“其他”业务取得收入 548.04 亿元，同比增长 82%，远高于 34% 的总营收增速，占总营收的比例达 27%。

　　从近几次的财报来看，阿里巴巴直营业务的比例明显上升，集团正在变“重”。张勇曾在财报电话会中对此有过解释，在他看来，集团对于 1P（直营业务）和 3P（第三方业务）各占的比例没有特定目标，最终是什么比例将是有机增长的自然结果。

　　有意思的是，阿里巴巴在本次财报中将原本的“核心商业”分部表述改为了“商业”分部，这一修改自然有凸显集团多引擎驱动的意思，也多少会让人联想到淡化平台属性的意味。

　　菜鸟起飞、阿里云承压

　　大文娱依然弱势

　　阿里巴巴集团业务庞杂，业务多了就会有优等生、有明星业务、也有落后于集团发展的后进者。

　　除了上文提及的跨境及全球零售商业业务，增长明显高于集团总营收的还有菜鸟物流服务，两者共享来自海外市场的增量。本财季，菜鸟取得营收 116.01 亿元，同比增长 50%，增长主要来自跨境及全球零售商业业务带来的订单增长。

　　明星业务指的是被视为集团新增长引擎的阿里云，但当前阿里云增长承压。本财季，阿里云取得营收 160.51 亿元，同比增长 29%，增速低于集团总营收，也低于此前几个季度阿里云本身的增长。

　　财报再次提到了阿里云失去单一大客户（即字节跳动的国际业务）的影响。在财报电话会上，武卫强调，如果剔除该头部客户的影响，阿里云的收入同比增长应是 40%，而该头部客户的影响还会持续到财年结束。

　　武卫同时也提及，在线教育行业的风波，也会给阿里云的发展带来一些坎坷。

　　一个明显的趋势是：作为新兴基础设施，只用业务发展的逻辑看待阿里云已经不够，国际政治和行业政策的变化都可能对阿里云业务造成影响。

　　和上述业务相比，表现一直相对弱势还是大文娱板块。根据财报，阿里巴巴“数字媒体及娱乐”业务本财季取得营收 80.73 亿元，同比仅增 15%。

　　2021 年，国内互联网行业不太好过，中美互联网公司的市值走势出现了“喇叭口”，“重建互联网公司估值体系”的声音也时有传出。

　　行业走到分岔口，而阿里巴巴是最早进入股价颓势的企业。在发布第一财季财报的同时，阿里巴巴宣布将回购计划总额从 100 亿美元提升至 150 亿美元。这不仅是阿里巴巴集团有史以来最大规模的回购计划，也可能成为中国企业史上力度最大回购计划。

　　所有人都对环境的变化高度敏感。财报电话会里，分析师把更多的注意力给了阿里腾讯生态互通的影响、数据监管的动向。对此，张勇和蔡崇信回答：

　　“我们相信平台之间大的循环能够超过单一平台的小循环，如果能够实现平台间互联互通，肯定能够带来新的改革红利。

　　“我们愿意跟互联网的其他平台一起，共同面向未来，相向而行。”

　　“数据对于用户、国家和公司来说已经是核心的资产。阿里巴巴一直把数字化以及数据安全作为重中之重，我们也在进行内部自查，继续加强数据保护，维护数字经济的长久发展。

　　故事翻篇了。无论是阿里巴巴，还是整个互联网行业。